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来源 | 野马财经
作者 | 姚悦
宁波中百股东席上紧张气氛悄然拉满。
宁波中百（600857.SH）股东席上的紧张气氛悄然拉满。
10月30日，宁波中百发布2025年三季报显示，作为新进股东，杭州金帝商业管理有限公司（简称：杭州金帝）持有1028.79万股，占流通股比例4.59%，已然位列第四大股东之位。而就在10月21日，杭州金帝通过法拍拿下宁波中百8.42%的股权，锁定第三大股东。
杭州金帝的接连出手，让宁波中百大股东席上的态势紧张起来。目前，第一大股东——“徐翔家族”控制的“泽熙系”旗下的西藏泽添投资发展有限公司（简称：西藏泽添），持股比例15.78%；第二大股东——太平鸟（603877.SH）实控人之一的张江波（另一个实控人是他的哥哥张江平），持股比例10.09%。
一旦上述法拍股份受让完成，杭州金帝就会手握13.01%的股份，超过太平鸟的张江波，晋升宁波中百第二大股东。同时，三大股东持股比例将十分接近。这让将于11月22日开始，宁波中百控股股东西藏泽添所持股权的清仓拍卖，更具看点。
截至10月31日收盘，宁波中百股价报16.49%，上涨1.98%，总市值37亿元。
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杭州金帝什么来头？
宁波中百作为宁波区域的老牌零售龙头，拥有核心资产中华老字号“宁波二百”。宁波二百是位于宁波市商业中心——天一商圈内的大型百货零售商店。按经营模式划分，宁波中百主要分为自营和联营两种模式，其中自营模式贡献了绝大部分营收；按商品类型，宁波中百的自营业务又可以分为黄金类商品和普通商品两类。
2025年前三季度，因黄金批发业务收入下滑，宁波中百的营收体量下降明显——营收3.79亿元，同比减少46.03%。不过，因当期黄金零售业务利润增加以及所持股票公允价值变动，宁波中百前三季度的净利润同比增长674.25%。
截至2025年9月30日，宁波中百货币资金3.95亿元，负债0.88亿元，资产负债率8.98%。
此外，2025年半年报显示，宁波中百还持有西安银行1.43%的股权；主营储能业务的派能科技0.46%的股份。2025年上半年，宁波中百实现投资收益688万元（含税），分别为确认西安银行现金红利638万元，派能科技现金红利50万元。
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谁会成为宁波中百新的实控人？
最新法拍消息一出，市场随即将目光聚焦到刚以2.7亿元拿下宁波中百第三大股东之位的杭州金帝。
据天眼查显示，杭州金帝成立于2019年12月，经营范围包括商业综合体管理服务、集贸市场管理服务等；金帝联合控股集团有限公司（简称：金帝联合控股）通过浙江金帝房地产集团有限公司（简称：金帝房产）持有杭州金帝100%股权，卢斯侃系最终实际控制人。
图源：天眼查易策略
卢斯侃虽在A股名不见经传，但1963年出生的他，早已经搭建了以金帝联合控股为核心，横跨家具、地产、能源、石化的“金帝系”。
截至2024年12月31日，金帝联合控股总资产规模283.34亿元，净资产规模63.33亿元，资产负债率77.65%。据《中国房地产报》报道，金帝联合控股表示，高负债率主要源于未交付房产的预收款项，预计项目交付后负债率可降至55%左右。
2022-2024年度，金帝联合控股分别实现营业收入134.75亿元、102.53亿元、71.82亿元，实现净利润10.67亿元、3亿元和1.18亿元，最近三年的营业收入、净利润呈下降趋势。
不过，2025年以来，卢斯侃的行事风格颇为高调。
2025年4月，卢斯侃旗下浙江金帝石油勘探开发有限公司（简称：金帝石油）曾向*ST新潮（维权）全体股东发起部分要约，要约收购的股份数量不低于5.44亿股（占ST新潮股份总数的8%）且不高于13.60亿股（占ST新潮股份总数的20%），按要约收购价格3.1元/股测算，要约收购涉及资金规模区间为16.87亿元至42.16亿元。
彼时，金帝联合控股表示，收购40%自有资金+60%银行贷款，也就是自有资金不少于16.87亿元，银行贷款规模不高于25.3亿元。截至2024年12月末，金帝联合控股货币资金为34.74亿元，可覆盖本次要约收购资金中关于自有资金的安排。
不过，此次要约收购却因伊泰B股（900948.SH）的突然“参战”，金帝石油铩羽而归。
值得一提的是，不仅在资本市场攻势猛烈，在多数民营房企仍处于偿债收缩期的土地市场，2025年7月，卢斯侃旗下的金帝房产还在12家房企激烈角逐的“杭州土地争夺战”中，以55.78亿元天价拿下了杭州一核心地块，晋升杭州“新地王”，引得市场侧目。
宁波中百“易主大戏”悬念拉满
“金帝系”的两次出手，已经刷新了宁波中百前三大股东格局，而接下来即将进行的拍卖将决定宁波中百最终落入谁手。
10月23日晚间，宁波中百公告称，公司收到青岛中院山东省青岛市中级人民法院（简称：青岛中院）送达的《拍卖通知书（第一次）》。通知显示，宁波中百3540.53万股——占公司总股本15.78%的无限售流通股将于2025年11月22日在青岛中院淘宝网司法拍卖网络平台进行拍卖。
通知显示，上述股份的拍卖起拍价为5.12亿元（相当于每股14.46元），保证金5120万元，增价幅度250万元。通知也强调，拍卖起拍价以宁波中百2025年10月22日前二十个交易日的收盘均价*90%确定，平台公示价格为展示价格，非实际价格，实际起拍价在开拍日前进行调整。
由于“徐翔家族”在A股的资产进入实质性处置阶段，“徐翔家族”的“马甲”竺仁宝所持宁波中百的股份已经被杭州金帝竞得，而由宁波中百控股股东西藏泽添所持公司的股份全部一旦拍卖成功，将引发公司实控权变更。西藏泽添正是由徐翔父亲徐柏良实控，持股99%，另外1%股权则由徐翔母亲郑素贞持有。
如果宁波中百的两笔股权一起拍卖，新主很快落定，市场也会对宁波中百的前景给出更早更明确的判断。但现在两笔股权分别拍卖，而且最大的这笔压轴走上货架，这让宁波中百这出“易主大戏”悬念拉满。
有长期关注宁波中百的投资人表示，杭州金帝又是拿下法拍股权，又是二级市场入手，看上去像是势在必得。不过，现在要看最新法拍临近一周的报名情况，如果只有一人报名，那大概率会是杭州金帝或其关联方，而但凡有超过1人报名，那可能是要上演一番“争夺”。另外，还关注到竺仁宝所持股权拍卖时，有三个人报名，最后没有人出价，另外两个人是不是要出手西藏泽添的这笔法拍？
“如果‘金帝系’的油气企业拿下，也算不错，但如果有科技半导体企业拿下，宁波中百的空间也许会更大。”上述投资人认为。
此外，如果“金帝系”继续乘势追击，而且追击成功，就会印证市场的猜想之一——宁波中百被纳入卢斯侃麾下。但如果不是“金帝系”拿下，前三大股东接近的股权比例，太平鸟张江波10.09%的股权就变得尤为关键。
值得一提的是，张氏兄弟掌舵的“太平鸟系”，就曾和徐翔的“泽熙系”西藏泽添，围绕宁波中百，上演过一场控股权争夺战。
曾和徐翔“争斗”，
太平鸟会否借机上位？
2018年4月，宁波中百公告披露要约收购报告书，收购人宁波鹏渤向宁波中百除了汇力贸易、鹏源资管、张江平以外的全体股东发出部分要约收购，预定收购的股份数量占当时宁波中百总股本的27.65%，要约价格为12.77元/股，要约收购所需最高资金总额为7.92亿元。
但当时要约收购方案出来后，西藏泽添站出来反对和抵制。2018年5月5日，宁波中百公告称，“泽熙系”的西藏泽添提出修改公司章程的临时提案，特意限制了股东的持股时间和董事会成员连任要求，也就是限制刚刚进入的要约收购方的部分权利。
最终，战事以张氏兄弟放弃控股权告终，双方和解。“太平鸟系”调整收购股份比例，宁波鹏渤及其一致行动人合计持有宁波中百10%的股份。
然而，2019年1月，太平鸟发布公告称，实控人张江平、张江波被证监会立案调查。被调查原因是“与一致行动人涉嫌超比例持有宁波中百股票未披露且在限制期内违规交易”。揭示了太平鸟与“泽熙系”股权争夺战表面的平静之下或有暗流涌动。
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太平鸟的“宁波中百情结”并非独有，此前与太平鸟同为宁波服装企业的雅戈尔曾在2013年成为宁波中百第一大股东，但2014年“徐翔家族”进入后，雅戈尔开始减持，很快彻底退出。
2025年4月30日，还有投资者向雅戈尔提问，雅戈尔集团曾经购买过宁波中百的股权，最近一年集团又拿下银泰百货，而宁波中百控股权即将拍卖，且拍卖价格大幅低于十年前。公司是否有意向参与宁波中百的股权拍卖？ 公司回答表示，截至目前，公司无此计划。
图源：同花顺报道
野马财经还注意到，无论是“徐翔家族”，还是卢斯侃的“金帝系”、太平鸟、雅戈尔都是浙江本地资本，此次是否会有浙江之外的资本突破“近水楼台”的优势拿下宁波中百，也值得关注。
宁波中百终结“徐翔时代”
若上述股份全部被司法拍卖，将直接导致宁波中百控制权发生变更，同时终结达10年的“徐翔时代”。
2014年1月，也是借机宁波中百股份法拍，“徐翔家族”初入宁波中百，当时耗资约3.2亿元受让了原哈尔滨工业大学八达集团有限公司（简称：八达集团）持有的宁波中百所有股权，持股比例15.69%。当年7月，作为“徐翔家族”的“马甲”，自然人竺仁宝又以约2.27亿元受让当时宁波中百第二大股东雅戈尔持有公司的全部股权，占公司总股本的8.42%。
此后“徐翔家族”紧锣密鼓利用各种资本手段拿下宁波中百的控制权。但在2015年，徐翔案发，不久后其约210亿元家庭财产被司法机关查封、扣押和冻结，其中就包括西藏泽添持有的宁波中百3540.53万股和竺仁宝持有宁波中百的1888.4万股股份。
2017年1月，青岛中院作出的（2016）鲁02刑初148号刑事判决书生效，徐翔因犯操纵证券市场罪，被判处有期徒刑五年零六个月，没收案件中违法所得约93.37亿元，并处罚金110亿元。因被执行人未履行义务，案件涉财产部分才移送执行。如今，徐翔入狱5年半，出狱4年，这笔110亿罚金仍悬而未决。
2024年底，青岛中院作出《执行裁定书》，上述两笔宁波中百涉案股权将被拍卖。2025年，徐翔案发时隔9年后，这部分股权终于陆续走到了“拍卖台”上。
此外，青岛法院通过资金流向分析，穿透了代持架构。证据显示，徐翔父母账户的交易流水与“泽熙系”高度关联，股权实际归属徐翔本人。
徐翔父母通过西藏泽添的持股一旦拍卖，宁波中百大股东席位上，就剩徐翔的姨了，但持股不足5%。宁波中百2025年三季报显示，郑素娥持有宁波中百649.45万股，持股比例为2.9%，而在半年报中，郑素娥还持有799.99万股，持股比例为3.57%，郑素娥与郑素贞为姐妹关系。
中国企业资本联盟副理事长柏文喜表示，徐翔家族自2014年起通过西藏泽添和竺仁宝等关联账户逐步取得宁波中百控制权，但2017年徐翔因操纵证券市场罪被判刑，其家族所持全部股份自2015年起被冻结，导致公司治理长期陷于“冻结僵局”，包括股份冻结董事会无法改组，重大融资、并购等事项难以推进，公司战略停滞；长期被贴上“徐翔概念股”标签，机构调研和外部战略投资者望而却步，估值折价明显等。本次控股股东股权拍卖，是打破僵局、实现控制权正常化与估值修复的关键节点。
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责任编辑：杨红卜 易策略
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